文/新战略机器人全媒体记者 王博文

从今年2月到10月，大富科技备受关注的并购重组计划一波三折，原本拟定并购配天制造一家，随后变化为配天制造、领正电子、湘将鑫、高凌信息四家标的，熟料几个月后又变成湘将鑫一家，出人意料的是，最后一家湘将鑫的并购也宣告失败。

在并购上比女人还善变的大富科技，在2017年10月底发布公告：此前推出的25.4亿元收购“东莞市湘将鑫精密科技有限公司”100%股权议案因双方就业绩承诺及锁定期等核心条款未达成一致而终止。

为强化智能终端业务开展的并购议案

湘将鑫主要经营业务为：智能手机、平板电脑等消费电子产品的精密金属结构件的研发、生产及销售，不难看出大富科技收购湘将鑫的目的便是欲借其在智能终端精密金属结构件领域的优势进一步强化智能终端业务，如果真能合并大富科技无疑又来了一重大创收项！

但收购真的顺利吗？买东西是要钱的！买好东西，要很多钱。

图：东莞市湘将鑫精密科技有限公司

良好发展前景下的高溢价率

此次并购议案本将以发行股票与现金的方式进行，交易对价为25.4亿元。而湘将鑫的净资产为3.44亿元！

翻了6倍的价格，怎么支付？

其中约21亿元将以发行9879.77万股抵付（21.21元/股），另支付现金为4.445亿元。在2017年6月30日的评估值便为25.41亿元，溢价638.69%。

为什么，湘将鑫一下子这么值钱了？翻了六倍，可看下图：

图：湘将鑫应收账款账龄情况（万元）

湘将鑫近几年保持着良好的发展，有着持续大幅增长的营业额。相比于湘将鑫的良好势头，大富科技今年前三季度持续的亏损状态就显得有点心酸了。不过大富科技作为行业大佬，有钱！你赚钱，OK，我买来，我也赚钱了！

2017年预计大亏的大富科技并购意图始末

在重组失败的同时，大富科技发布了其2017年第三季报。公告相比于2013-2016年的净利润盈余，2017年有较大可能亏损。大富科技单季营收4.01亿元，同比增亏25.16%；单季净利润为-2.78亿元，同比增亏达到了惊人的77941.98%。前三季营收13.05亿元，同比增亏23.82%，前三季净利润为亏损3.66亿元，同比增亏866.28%，而公司预计今年全年亏损为4.45亿-4.5亿元。

与变化无常的盈利状态，变化无常的还有大富科技的重组计划。早在2017年2月，大富科技便因重大事项停牌，其公告显示，其交易对象为深圳市配天制造股份有限公司。

但在两个月后，大富科技更新重组框架公告，重组标的变更为拟收购配天智造（智能制造领域），领正电子、湘将鑫（智能终端领域），高凌信息（通信网络设备领域）4家标的公司。

可就在我们以为大富科技开始胡吞海塞的时候，在停牌满6个月后，即8月9日，大富科技再次公告其重组的草案，重组的标变换——由上述4家公司，变为只收购湘将鑫一家。

当然，最终是以失败告终。

深交所发函询问

如此变动之下，深交所发来询问函，深交所认为，大富科技办理重大资产重组停牌申请时调查不充分，未经充分论证及审慎决策，停牌期间交易标的由1家增至4家，后又减少为湘将鑫1家。公司股票停牌超过6个月，严重影响了投资者正常交易权利。大富科技披露停牌进展公告时，未及时、充分提示交易标的失败的风险，严重影响了投资者知情权。

老子说过“治大国如亨小鲜”讲的是治理大的国家要和烹饪小鱼小虾一样，不应该经常翻动，这样会让百姓无所适从，而大富科技作为行业中翘首，如此这般，实为不妥。