投资要点:

与安川电机合作设立机器人公司。根据公告,公司与全球知名机器人龙头安川电机合作,合资设立工业机器人、服务机器人两家公司。其中,广东安川美的工业机器人有限公司,投资总额为2亿元人民币,注册资本为1亿元人民币,美的以现金出资占注册资本的49%,安川中国以现金出资占注册资本的51%;广东美的安川服务机器人有限公司,投资总额为2亿元人民币,注册资本为1亿元人民币,美的以现金出资占注册资本的60.1%,安川中国以现金出资占注册资本的39.9%。

机器人市场空间广阔,安川电机全球竞争优势突出。根据国际机器人联合会(IFR) 数据,2013年中国工业机器人销售3.7万台,成为全球最大市场,2014年国内工业机器人销售5.6万台,同比增长51%,未来中国在工业机器人领域的总需求将达到约近300万台。同时,随着人工智能、移动互联等技术的发展,服务机器人进入家庭成为必然趋势。2013年全球服务机器人销售额52.7亿美元,预计2017年达到189亿美元,复合增长率37%,增速超过工业机器人。安川电机历史悠久,是全球机器人行业四大家之一,依托全球领先的技术、品牌与完整的产业链优势,活跃在汽车零部件、机器、电机、金属、物流等世界各个产业领域,机器人销量率先突破30万台,为全球第一。2014年,安川销售收入约40亿美元,占有全球约20%的机器人市场份额。

积极推行“智慧家居+智能制造”“双智”战略,战略性开辟“第二跑道”。公司在发展核心家电业务同时,积极创建第二跑道,开辟新的成长空间。以“智能制造+工业机器人”全面提升美的智能制造水平,布局千亿市场,拓展美的B2B 产业空间; 以“智能家居+服务机器人”推动美的智慧家居的快速发展与生态构建,打造智慧家居集成系统化、生态链能力。美的此次与安川电机强强合作,可充分发挥公司产业链优势,通过自用和外供相结合,打造适合国内企业的经济型3C 机器人,切入家用服务机器人市场,着力发展成为国内机器人领域龙头企业,转型升级分享行业成长红利。

维持“买入”评级。预计2015-2017年EPS3.02/3.63/4.23元,给予2015年14-15X 估值,合理股价区间42.28~45.30元,维持“买入”评级。