南京埃斯顿自动化股份有限公司是专业从事高端智能机械装备及其核心控制和功能部件的研发、生产和销售，并为客户提供个性化、多样化、系统化智能装备自动化控制解决方案的高新技术企业。此次募资净额拟投向工业机器人及成套设备产业化项目和技术研发中心项目。总投资1.81亿元，拟使用募集资金1.7亿元。公司数控系统市场占有率较高,并且呈逐年上升的趋势,2013年达到88.92%;同年,电液伺服系统市场占有率为36.79%。

本次发报告期内,公司营收和净利润水平起伏较大:2011年公司实现营业收入4.82亿元,实现归属于母公司净利润0.62亿元,2014年实现营业收入5.12亿元,实现归属于母公司净利润0.44亿元,营业收入年复合增长率达2.03%,归属于母公司净利润复合增长率为-10.80%。2012年营业收入的大幅下降主要源于宏观经济下滑,但公司通过增加研发费用与营销渠道投入,业务在最近三年已稳步恢复。近年来公司营收与净利润水平波动剧烈。行采用网下投资者询价配售和网上按市值申购定价发行相结合的方式进行，全部为新股，不安排老股转让。网下初始发行1800万股，占此次发行总量的60%；网上初始发行量为1200万股，占此次发行总量的40%。
　　2015年1-3月，公司营业收入同比将略有增长，但期间费用同比亦将增长，预计2015年1-3月净利润同比变动-10%至10%。此次发行初步询价日期为2015年3月6日-9日，3月11日刊登定价公告，网上申购及缴款日为3月12日。

盈利预测:按发行后股本计算,预计公司2014年EPS为0.48元。参照可比公司的估值,同时结合公司未来较为广阔的成长空间,及当前新股受追捧的投资风格,我们认为给予公司2014年40~50倍估值较为合理,合理股价为19.2~24.0元。

风险提示:市场需求变动风险;竞争风险;公司规模迅速扩大风险;原材料供应商相对集中风险;下游客户相对集中风险;工业机器人及成套设备业务研发及市场拓展风险。