■2016 年世界机器人大会上，服务机器人成为最火爆亮点。相较于以往工业型机器人唱主角的情形，这次的展会上，服务型机器人赚足了眼球，各类智能/仿生服务机器人亮点频出。服务机器人的参展占比呈持续提升态势，并且涌现了众多中小/创业服务机器人企业，这侧面反映了服务机器人从产业到投资正不断升温的热度。
■服务机器人源于需求，比工业机器人潜力更大。全球工业机器人正处在快速发展期，我国是最大的工业机器人市场，也最具潜力的工业机器人市场。服务机器人包括专业服务机器人和家用/个人服务机器人，具备更重的消费属性，随着人工智能核心技术进步和产业链的不断完善，服务机器人价格下降，服务机器人将走进千家万户。根据IFR 的预测，2016-2019 年服务机器人的市场规模将达到500 亿美元，将拥有比工业机器人更大的市场空间。
■虚拟与实物并存，入口技术与应用产品齐飞。虚拟服务机器人就是形象化的人工智能的应用，现在已经得到了广泛应用，并随AI 的发展不断深化和拓展应用。服务机器人是一个软件、电子和机械结构深度整合的产物。入口级技术占据服务机器人产业链的重要价值。服务机器人的系统架构可以拆分成“应用软件-引擎接口-操作系统-关键零部件-本体”，其价值量也呈橄榄球形状分布，核心零部件（智能芯片、舵机等）、操作系统和AI 引擎占据重磅价值。智能芯片方面，FPGA 和GPU 将有更佳表现，国外巨头纷纷积极卡位。操作系统方面，主流包括Android、ROS，国内机器人操作系统也在发力。传感器方面3D 摄像头和激光雷达是主要增长点。实物服务机器人是具备实物的服务机器人，其主要基于场景开发。其中，专业服务机器人在国防领域应用最广，价格最昂贵的是医疗服务机器人，而智能医疗服务机器人中的手术机器人门槛高，康复机器人机会大。家用/个人服务机器人则由高频需求推动。按照产业化和市场需求维度，我们将家用/个人服务机器人分为三类：产业成
熟类、创新集中类和长尾需求类，并认为扫地、幼教和娱乐/陪护有望率先突破。扫地机器人实用高频，将保持快速增长，并迎来集中度提升。教育机器人应用场景主要在学校/家庭，对象主要是幼儿/K12 群体，正成为未来的教育方式，结合STEAM 教育理念，具有确定放量的方向。幼儿教育机器人则将结合IP 和内容服务，具有确定的量产方向。家庭陪护机器人将成为未来家庭的成员，并已有明星产品 Buddy 和JIBO。
■投资建议：服务机器人产业目前尚处在发展早期，还需要时间来完善其产业链上相关的软硬件等基础设施与服务，包括传感器、语音和视觉、智能芯片、操作系统等，在这些完善的基础上，好的产品与服务才会应运而生，并带来良好的消费体验。我们建议从入口级技术和产品应用两方面来把握投资机会。入口级技术公司方面，重点关注拥有全方位人工智能技术的捷通华声和聚焦智能服务机器人技术的研发和产业应用的至臻智能。应用产品级公司方面，可关注专业服务机器人中的电力巡检服务机器人公司朗驰欣创、医疗手术机器人公司天智航和家用/个人服务机器人中的扫地机器人公司福玛特。
■风险提示：服务机器人产业需求不及预期；核心技术突破低于预期；平台级产业被大巨头垄断；